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文章引言

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供应方面（中性）：3月300系月初排产157.49万吨，月环比增加6.2%，同比增加2.8%。不过，近期多家头部企业陆续宣布检修减产，产量会明显低于月初排产。

需求方面（偏空）：需求总体清淡，贸易环节传导至终端不畅。

成本利润（中性）：一体化和半流程成本目前在15850元/吨附近。随着菲律宾镍矿雨季结束，镍矿港口库存回升，矿端持续承压，镍铁价格或仍有小幅下移空间。

库存方面（偏空）：3月23日无锡佛山300系社会库存66.17万吨，周环比增加2.72万吨；仓单8.36万吨。

主要逻辑：需求疲软，利润倒挂，多家钢厂陆续宣布检修减产。目前成本约15850元/吨，不看好钢厂利润。菲律宾雨季结束，港口发运显著增多，镍矿持续走弱，镍铁尚存小幅下移空间。库存高位去化。临近月底，对手盘逻辑显著，仓单数量多但集中度高，0405价差走阔至近500元/吨，后续可以关注其他合约正套机会。风险点在于镍铁库存抛售，在不锈钢库存去化至正常水平或者镍铁大量减产兑现前，成本支撑仍有失效可能。操作上，区间震荡思路，主力参考15100~15900元/吨。

策略思路：区间震荡，主力参考15100~15900元/吨。