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继1月份盛虹炼化20万吨/年丁二烯装置投产后，广东石化11万吨/年、海南炼化13万吨/年、东明石化5万吨/年丁二烯装置也相继投产。至此，丁二烯今年新增产能已达52万吨/年。笔者认为，后期丁二烯市场供应将愈发宽松，承压前行或成市场主基调。

丁二烯产能释放供应预期增加。2020年丁二烯高速扩能，此后两年间中韩(武汉)二期、浙石化二期、鲁清石化、古雷石化、镇海炼化二期等装置相继投产，丁二烯产能持续增长。2022年，受外部经济环境及自身高扩能影响，丁二烯部分装置投产延迟，新增产能兑现不及预期，产能增长率降至7.34%。进入2023年，随着一季度丁二烯多个新装置投产，国内丁二烯总产能已高达655.9万吨/年，同比去年增幅14.69%。后市来看，三江化工等企业依然有投产计划，对市场将产生利空影响。

丁二烯需求增速不及供应增速。今年一季度，丁二烯主要下游消费量合计87.86万吨，同比增幅5.35%，远低于产能释放速度。合成橡胶、丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物(ABS)和己二腈是丁二烯的主要下游行业。虽然ABS和己二腈行业对丁二烯的需求有增长，但因二者对丁二烯消费量不高，难以对丁二烯市场形成根本性利好。而在丁二烯消费量最大的合成橡胶行业，受限于顺丁橡胶、丁苯橡胶利润不佳以及轮胎行业出口受阻，合成橡胶行业的丁二烯消费量难有增长。

原油价格上涨可能蚕食丁二烯利润空间。国际原油是化工市场的导向标。4月2日晚间，沙特等7个OPEC+产油国突然宣布自愿进行额外减产，俄罗斯也表示自愿将前期的额外减产延长至今年年底，至此，产油国的自愿额外减产额度已达164.90万桶/日。受多国联合自愿减产的影响，国际原油市场风向转变，看好情绪大幅增强，目前来看原油价格仍有继续上行空间，届时将抬高化工市场成本线。若成本传递受阻，将会蚕食丁二烯等炼化产品的获利空间。

总之，未来三年，国内丁二烯行业依旧处于产能快速增长阶段，随着供应逐步增加，需求面跟进仍显乏力，产业格局将逐渐由供需弱平衡向供应过剩的局面转变，市场竞争将越发激烈。（石萱）