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华安证券股份有限公司邓承佯近期对铖昌科技进行研究并发布了研究报告《相控阵核心供应商，致力于低成本芯片自主可控》，本报告对铖昌科技给出买入评级，当前股价为119.4元。

铖昌科技(001270)　　公司致力于成为低成本自主可控相控阵芯片的核心供应商　　公司自成立以来一直致力于推进相控阵T/R芯片的自主可控并打破高端射频芯片长期以来大规模应用面临的成本高企困局，研发出多项自主可控的核心技术，形成多项经过重大型号装备验证的关键核心技术。　　相控阵芯片为相控阵雷达的核心部件，市场空间潜力巨大　　相控阵系统一般占雷达系统总成本的近50％，组件占相控阵成本的45％左右，其中，射频芯片占比最大。考虑到相控阵雷达在频宽、信号处理和冗余设计上都比传统无源及机械扫描雷达具有较大的优势，可应用在探测、遥感、通信、导航、电子对抗等领域，受益于国防费用稳定增长，相控阵雷达市场未来有望享受到行业红利。　　丰富产品矩阵支撑业绩增长，持续加码研发推动未来成长　　公司目前已拥有几百款功率放大器芯片、低噪声放大器芯片、收发前端芯片、幅相控制芯片和无源类芯片等性能行业领先产品，并可为下游客户提供一站式解决方案。考虑到卫星通信行业景气度高昂，公司持续围绕低轨卫星互联网通信相控阵天线加码研发打造新业务，未来公司盈利能力有望进一步提升。　　投资建议　　基于下游行业的高景气度，预计公司2023年/2024年/2025年归母净利润分别为1.93/2.55/3.45亿元，对应增速为45.4%/32.3%/35.3%，对应市盈率为69.18、52.27、38.64倍,首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示　　研发不及预期，下游需求不及预期，募投项目建设不及预期。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为138.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，铖昌科技(001270)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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